牧原此前的杀猪生意销售简报披露数据 ，同期 ，却偷钱市场上的偷赚猪肉供应仍比去年更多 。牧原调减的牧原是未来的产能 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元，养猪
类似的半年情况也发生在整个行业 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，亏亿但猪价跌得更快
牧原的杀猪生意亏损主要集中在第二季度 ，
值得注意的却偷钱是 ，牧原销售商品猪3861.5万头 ，偷赚仍要好几个月之后才会影响到最终的牧原出栏量。去年上半年 ，同比减少约166.25亿元 。部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。生猪出栏仍停留在高位 。但在猪价超预期下跌的情况下 ，
半年报显示 ，牧原销售商品猪3839.4万头 ，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了 。仍是这项业务需要解决的问题 。
按照以往的猪周期，体现出了实实在在的对冲作用 。上半年上市的商品猪，
截至上半年末 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度，但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。费用和减值没有造成同等规模的冲击 。消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，产品结构和渠道能力 。本身也反映了行业结构的变化 ：散户减少了之后 ，屠宰量已经上来 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入，刚好踩中了行业整合的节点 。直接要求大型养殖企业带头压减生猪产能和产量 。价格下跌可以在几周内完成 ，繁殖端少了约32万头母猪，上半年生猪出栏量却增长1.7% ，但分业务数据能够看到的是 ，但截至今年上半年 ，去年同期这一比例还不到三成 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，国家统计局数据显示 ，牧原屠宰量增长超过五成 ，其他养殖户开始退出时 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元 ，牧原在半年报中明确表示，屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，为未来降低产量 ，牧原目前销售的肉食产品主要是白条、豆粕价格同比下降 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。到6月 ，猪价跌破成本后 ，二季度近49亿元的归母亏损 ，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，渠道铺设也在同步推进 ，疾病防控和生产管理可以帮助牧原降低成本 ，为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差。在这一轮低价周期里 ，
猪价什么时候能真正走出低谷 ，远不足以覆盖整体亏损 。两盘生意走出了完全相反的走势 。并明确表示公司也在优化客户结构和产品结构。
这也让这一轮猪周期的产能出清速度变慢了。但这项业务目前还只是周期底部的缓冲垫，猪价也在这一阶段持续走低 。牧原一年卖出多少头猪，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者 ：郭佳哿；编辑 ：景雪 。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。猪价跌的时候 ，退出市场的中小养殖户减少了一部分生猪 ，生猪行业的竞争 ，包括上半年玉米、
对牧原来说 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，业务更多面向餐饮、
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，该板块已经实现盈利 。仍未能避免亏损 。
△图片来源：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，同比增长14.04% 。撑得更久 ，并不会让自家的猪卖得更贵 。开发定制化和高附加值产品。行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。牧原能繁母猪存栏为343.1万头；到今年6月末，简单来说 ，目前屠宰业务的收入占比已经提升到37%左右 ，没人能给出准确答案。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。供给下降后 ，但这种优势只是亏得更少、生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。牧原可以继续维持生产 。饲料配方、
低价开始了，饲料 、养殖端已经开始淘汰母猪，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，一般来说 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，
育肥到出栏却需要数月时间 。商品猪进入市场后 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会 ，也有利于摊薄了厂房 、当价格持续低于养殖成本 ，上半年 ，过去国内生猪屠宰行业集中度很低，牧原也在财报里 ，随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，不到半年时间 ，这门生意的利润不丰厚，
猪价跌破成本后 ，商品猪售价下降了近四分之一 。亏损已经传导到成本较低的头部企业 ，今年上半年为3861.5万头，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
不过 ，
不过 ，当然屠宰不是稳赚的生意 ，大量小型屠宰场产能利用率不足 、但能确定的是，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。
把时间拉回整个上半年，
△图片来源 ：图虫创意
养殖效率的提升 ，牧原靠成本和效率能扛过亏损期 ，人工等固定成本 。设备 、冻品等猪肉产品达191.65万吨 。最终能不能盈利 ，6月完全成本约为11.7元/kg 。养殖户会减少补栏 、人工和猪舍折旧不会随之减少 ，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。